2024-01-22，华西证券002926）发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，12月碳酸锂进口量环比增长19.34%，氢氧化锂出口量环比减少19.42%。
12月碳酸锂进口量2.03万吨，环比增长19.34% 根据中国海关总署数据，12月我国碳酸锂进口量2.03万吨，同比增长86.98%，环比增长19.34%。1-12月，中国碳酸锂合计进口量15.87万吨，同比增长16.65%，月度平均进口量1.32万吨，12月进口量高于月度平均水平。12月上海市碳酸锂进口量1.40万吨，同比增长217.35%，环比减少1.99%。12月份上海港进口量占比68.67%，环比11月份减少14.95pct。1-12月份上海进口量占比74.10%，上海港目前是我国碳酸锂最主要的进口港。 12月氢氧化锂出口量1.23万吨，环比减少19.42% 根据中国海关总署数据，12月份，中国氢氧化锂出口量为1.23万吨，同比增长40.91%，环比减少19.42%。1-12月，国内氢氧化锂出口总量为13万吨，同比增长39.17%，月度平均出口量为1.08万吨，12月份氢氧化锂出口量高于月度平均出口量水平。 氢氧化锂基本都出口给日韩，12月份出口日本/韩国占比约95.24% 12月份，中国出口到亚洲各国氢氧化锂合计1.19万吨，占比96.47%，环比下降0.60pct。出口给欧洲432.61吨，占比3.51%，环比上升0.84pct；12月份占比前两位的分别是韩国和日本，分别出口9591.67吨和2162.70吨，分别占总出口量的77.71%和17.52%，环比分别变动-1.45pct和1.00pct。1-12月，中国出口的氢氧化锂主要供应给亚洲地区，亚洲各国合计12.58万吨，占比96.78%。其中，韩国和日本出口量分别为9.36万吨和3.10万吨，分别占总出口量的72.02%和23.82%。根据韩国海关总署数据，12月，韩国进口氢氧化锂共1.20万吨，其中80.10%的量均由中国进口。1-12月，韩国进口氢氧化锂共11.97万吨，其中78.19%的量均由中国进口，中国仍为韩国最大的氢氧化锂出口国。 12月份澳洲黑德兰港共出口锂精矿10.27万吨，同比+35.74%，环比+10.21% 根据PilbaraPortsAuthority数据，2023年12月份澳洲黑德兰港共出口锂精矿10.27万吨，同比+35.74%，环比+10.21%，未出口原矿；12月澳洲黑德兰港锂精矿出口至中国7.31万吨，同比-3.37%，环比-21.55%，出口至中国锂精矿占比达71.2%；与前11个月出口至韩国0吨精矿情况不同的是，12月出口了2.96万吨精矿至韩国，出口至韩国锂精矿占比达28.8%。2023年1-12月，澳洲黑德兰港共出口锂精矿116.13万吨，同比+46.89%，未出口原矿；1-12月，澳洲黑德兰港锂精矿出口至中国113.17万吨，同比+51.65%，出口至中国锂精矿占比达97.45%；1-12月，澳洲黑德兰港锂精矿出口至韩国2.96万吨，同比-33.29%，出口至韩国锂精矿占比达255%。 投资建议 根据中国海关总署数据，12月我国碳酸锂进口量2.03万吨，天选团队同比增长86.98%，环比增天选长19.34%。1-12月，中国碳酸锂合计进口量15.87万吨，同比增长16.65%，月度平均进口量1.32万吨，12月进口量高于月度平均水平。12月份，中国氢氧化锂出口量为1.23万吨，同比增长40.91%，环比减少19.42%。1-12月，国内氢氧化锂出口总量为13万吨，同比增长39.17%，月度平均出口量为1.08万吨，12月份氢氧化锂出口量高于月度平均出口量水平。 本周国内碳酸锂价格维持稳定，根据百川周报，需求端看，一季度是碳酸锂的消费淡季叠加下游正极企业以及终端电池厂去库存化不理想，仍在持续去库过程中。供给端看，临近春节部分锂盐厂陆续开始停产放假，大厂生产基本稳定，要临近春节当天开始放假，整体供应量依旧过剩。根据1月15日SQM公告，即日起，在清理了以前被社区封锁的道路后，其在阿塔卡马盐湖的业务逐步恢复，预计当天能恢复正常运营，考虑到土著社群人数稀少，且其在阿塔卡马举行的抗议活动持续时间不足一周，我们认为该事件或不会对SQM造成太多实质性影响，或对全球供给影响较小。展望2024年，锂盐供给过剩预期已成行业共识。锂盐终端需求暂未见好转叠加供应过剩预期，供求宽松的局面短期内难以改变，我们判断后市锂价或维持跌势。Finniss项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击，基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料002756）】，受益标的有【天齐锂业002466）】、【盐湖股份000792）】以及【藏格矿业000408）】。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲Wodgina矿山放量超预期； 3）阿根廷盐湖新项目投产进度超预期； 4）宜春锂云母精矿放量超预期； 5）非正式立项项目流入过多； 6）全球电动车销量不及预期； 7）全球储能增速不及预期。
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